分享到微信朋友圈 ×
打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
加载中 ...
云掌财经首页 >  正文

张坤降仓位,是不看好市场了吗?二季度张坤还做了些什么?

原创 好买商学院  2021-07-20 21:44:11  阅读量:

又到了基金二季报披露的高峰期,张坤、刘格菘、萧楠、焦巍、李晓星、黄兴亮等明星基金经理的二季度投资情况逐渐浮出水面,其中,张坤作为绝对的顶流,但在今年却表现不佳,他的季报关注度应该是最高的,今天我们就来看看张坤在二季度有哪些动作,以及他是怎么看待后市,尤其是当前的热门板块。

一、张坤在二季度都有哪些变动?

张坤目前在管的有4只基金,这4只基金在二季度的仓位都有所下调,不过除了易方达中小盘之外,其他3只依然保持在90%左右的高仓位。而易方达中小盘仓位下调非常明显,从一季度末的94.58%直接降至71.07%,是张坤接管以来仓位最低的一次。

上一次易方达中小盘的仓位这么低还是2017年的年中,张坤在当时认为股票市场整体估值较高,难有趋势性行情,所以选择采取攻守均衡的策略,把仓位降到72.19%,然后通过精选行业和个股去获取超额收益,不过在三季度,市场稳步上涨,张坤又很快把仓位加了回来。

这一次在二季报中,张坤并没有解释降低仓位的原因,但从他认为许多热门板块估值高,未来投资难度将会加大的判断看,他很可能是和17年一样,在进行防守,究竟这样的猜测是否正确还要等中报,看看张坤是否会在中报给投资人一个答案。

在具体的配置方面,张坤对每一只基金的结构都进行了调整,不过调整的方向不太相同。易方达中小盘降低了食品饮料等行业的配置,增加了计算机等行业的配置。易方达蓝筹精选则是降低了计算机等行业的配置,增加了电子等行业的配置。易方达亚洲精选降低了消费等行业的配置,增加了银行、地产等行业的配置。易方达优质企业三年持有期降低了计算机等行业的配置,增加了医药、银行等行业的配置。

具体看一下易方达中小盘和易方达蓝筹精选。

易方达中小盘前十大重仓股和一季度末相比保持不变,只是变动了一下重仓股的位置。增持了计算机相关的恒生电子和一直长期持有的华兰生物。获利了结了前期涨幅较多的通策医疗、五粮液、茅台和百润股份(五粮液直接卖掉一半,茅台卖了1/5,通策医疗也减持了17.14%),并卖掉了一部分二季度拖累整个组合的美年健康和苏泊尔。

数据来源:wind,时间截至2021.6.30

易方达蓝筹精选中,平安银行退出前十大重仓股,不确定是因为股价下跌,还是因为减持。此外,减持了五粮液和茅台,这点和易方达中小盘一样,不过这并不代表张坤不看好白酒了,因为他还同时增持了较多的泸州老窖和洋河股份,也就是说,张坤认为白酒有些高了,但仍然存在结构性机会。此外,减持了受到反垄断调查的美团,但增持了同样受到影响的腾讯。

数据来源:wind,时间截至2021.6.30

其实,从重仓股也能看出来,为什么张坤近期表现一般。

二季度,张坤的重仓股中,通策医疗、泸州老窖、爱尔眼科表现还不错,其他就一般般,甚至还有美年健康、腾讯这样非常拖后腿的。

而近期大热的新能源和半导体,目前从前十大重仓股看,张坤还没有配置,至少是没有重仓。那张坤是如何看待这些热门板块的呢?

二、张坤如何看待新能源、科技等热门板块?

张坤在二季报中对于目前比较热门的赛道有这样的思考:

对于一些市场公认长期有成长空间行业(科技、医药、消费、新能源)中的优质公司,除了业绩增长的驱动,估值也得到了显著的提升。面对越来越高的市盈率水平,对企业的估值方法也越来越多采用远期(如 2025 年甚至 2030 年)市值贴现回当年,似乎只有这样,投资者才能获得一个可以接受的回报率水平。

无疑,这样的环境对投资人判断正确率的要求是很高的。我们发现,对于一些公司,在各种假设都兑现的情况下,可能未来 5 年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平,但是一旦错误,可能就要面临 30%甚至 50%的股价下跌。

可以这么说,他认为,科技、医药、消费、新能源中的优质公司,估值已经很高了,目前的投资看的都是很久之后的回报,对于其中的一些公司,如果看对了,会有所回报,但回报不会太高,可能只是略高于贴现率,但如果看错了,那损失是非常大的。所以,对于这些行业的投资是非常难的。

并且,这个难度在不断加大。

那在这种情况下,张坤认为只有两个选择,要么在热门行业进行深入研究,试图获得更高的概率确信度;要么在不那么拥挤的行业,牺牲掉一些确定性,但可能有更佳的回报。

换句话说,科技、医药、消费、新能源这些赛道的确定性的确是很高的,但是这些赛道中的竞争也是非常激烈的,如果想要取得好的收益,那就要对个股研究的更深入,这样才能有更高的概率选出回报高的优质公司。再或者去布局不那么热门的赛道,从目前张坤的持仓变化看,这部分可能是指银行、地产这些板块。

但不管怎样,未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。那作为投资者,也要降低自己的收益预期,像过去两年那样赚钱效应突出的市场可能越来越稀少了,选择一个择股能力优秀的基金经理将会越来越重要。

本文系好买商学院原创,如需转载,请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载,否则将承担相应的法律责任。

免责条款:本文内容为基于公开资料研究完成,并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

(更多精彩内容,关注云掌财经公众号(ID:yzcjapp),或者点击这里下载云掌财经App

您可以通过云掌财经手机版访问:张坤降仓位,是不看好市场了吗?二季度张坤还做了些什么?

本文由入驻云掌号的作者撰写,除云掌财经官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表云掌财经立场,如需转载请联系作者本人。

好买商学院

1143 文章
7.85亿 阅读量

边学边赚,就在好买商学院!

+ 关注

推荐阅读