今天说一说可转债中的一个投资策略——信用博弈

顾名思义,这个策略博弈的就是有可能违约转债的信用问题,在出现违约可能后,可转债价格会大幅降低。

如果这时候买入,正股出现利好或最后成功还钱,就能获得普遍30%-50%的收益,可以说是低风险高回报。

明明都要违约了,为什么还能说是低风险呢?

低风险不是无风险,历史上也有过几次一些可转债出现过类似的情况,离我们比较近的比如本钢转债、孚日转债、鸿达转债,比较远的有2011年的新钢转债、2013年的唐钢转债。

这些转债都是因为上市公司的各种鬼故事,出现过非常低的价格。

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本钢转债的鬼故事

从发行开始就不断下跌,上市首日转股溢价率高达46.69%。而后一路下跌,曾跌到过75以下。

当时面临各种鬼故事,东北企业、业绩不行、债务高企等,中了本钢首日没有卖出的只能看着他越来越低。

本钢转债一路下跌,本钢转债68亿的发行规模,再加上不得破净下修的条件,导致到了转股期没办法不下修。

哪怕本钢转债的评级是AAA,很多人还是扛不住亏损和鬼故事,割肉跑路。

到今年年初,本钢板材重组收归中央成为央企,叠加碳中和和钢铁周期,直接拉回100,反弹幅度高达40%。

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孚日转债的鬼故事

孚日转债是年初面临资金被非经营性占用,转债价格一度逼近80元,在孚日股份控股股东陆续归还资金并且孚日转债下修后,目前价格也已恢复正常。

孚日转债的价格由最低的80.112,修复到103.99元,涨幅高达30%。

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鸿达转债的鬼故事

鸿达转债的原因也类似,未能按时兑付10亿导致市场信心不足,转债单日下跌22%,随后鸿达转债评级由AA调整为BB,价格在70元附近徘徊。

在情况好转后,鸿达转债反弹,最高涨到116,上下相差接近50%。

除了以上几只,历史上暴雷讲鬼故事的转债还有好多,这种转债一旦被修复,那么收益都是非常可观的。

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正在讲鬼故事的搜特转债

搜特转债今天收盘价78.09元,目前全市最低价,溢价率45.17%,距离最高点的109元,已累计下跌了28%。

搜特转债的鬼故事主要还是因为债务:

这个价格向下调整空间有限,而一旦修复就是20%以上的收益,信用博弈是低风险而不是无风险,那搜特转债的风险有哪些呢?

①搜于特业绩不行。

去年一季度,搜于特首次实现净利润季度性转负,亏损0.74亿元,同比下降169.32%。

搜于特目前已经连续三年利润下滑,2017-2020年及2021年一季度,其归母净利润分别为6.13亿元、3.69亿元、2.08亿元、-17.71亿元、-2.89亿元,同比变动69.43%、-39.72%、-43.81%、-930.78%、-290.48%,目前还没实现扭亏。

①搜于特股价现价1.57,跌破1元有退市风险,债务纠纷比较麻烦。

②搜于特目前债务糟糕,很多资产被银行冻结,偿债压力大。

一季报显示,搜于特货币资金8亿,应收票据3亿,加起来11亿;短期借款26.6亿,应付票据8.7亿,一年内到期非流动负债8.5亿,偿债压力43.8亿。

因为有债务逾期,搜于特可能就需要付相关的违约金、滞纳金和罚息等,然后导致公司财务费用增加,同时公司融资能力下降,加剧搜于特资金紧张状况。

同时,搜于特还面临因债务逾期面临诉讼仲裁、银行账户冻结、资产被查封等进一步扩大的风险。

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摊大饼持续加仓搜特转债

道哥为什么顶着暴雷血本无归的风险,把搜特转债纳入摊大饼组合,这里有三点理由:

一是A股市场可转债的鬼故事虽然一直不断,但是二十多年还没有出现过违约,违约风险基本为0。

二是就算万一出现违约,按照目前违约处理惯例,也会优先保障小额投资(2万以下)散户的兑付。

三是摊大饼本身就已经分散了暴雷风险,每只转债的持仓占比都不会太高,假如真的无法偿还,那么损失也可以接受,不影响大局观,同时我们还可以见证历史。

基于以上三点,道哥从80元左右开始在实盘建仓买入搜特转债,目前亏损-3.30%,并且在不断加仓,越跌越买。你是否也开始买入了呢?

可转债大饼实盘

可转债实盘今天小赚9344元,累计投入本金为74.19万元,持仓总盈利为9.37万元,盈利占比为12.64%,收益创新高。

今天减了三角转债,详细原因在今天的《午盘播报》有解释,重新建今天转债,加搜特转债

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